华泰证券：港股周期与科技仍处高景气阶段

市场整体走势：震荡中寻求均衡

上周港股市场呈现出明显震荡格局，市场参与者普遍维系观望态度，这种谨慎情绪形成，源于多重因素叠加影响，从资金流动角度看，2023年下半年以来，南向资金持续净流入，累计规模已突破5000亿港币大关，这一长期资金流入为市场供应重点支撑，但伴随年底考核周期临近，部分机构投资者面对业绩压强、资金调配需求，后续持续流入动力大概有所减弱。

值得注意是，当下市场情绪指标已从前期过度乐观状态回归至中性水平，这种情绪平复并非偶然现象，而是市场自我调节机制发挥作用结果，南向资金在近期变成影响市场波动新动能——当其流入节奏放缓时，对市场支撑作用也随之减弱；反之则大概加剧波动，这种动态更迭使得市场风险与机遇分布更加均衡。

从宏观视角看，当下港股市场正处于一个相对均衡状态，向上方面存在经济复苏预期、政策持助等因素带来潜在推动力；向下则面对全球经济不确定性、地缘政治风险等制约因素，这种双向压强使得短期势头判断变得复杂化。

对于不同风险偏好投资者而言，在这样环境下须要采取差异化策略：对于风险偏好较高投资者而言，在控制仓位前提下可以逐步奠定投资头寸；而对于追求稳健回报投资者，则应维系耐心等待更明确方向性信号出现。

行业景气度分析：周期与科技双轮驱动

在行业层面观察可以发现，在当下复杂宏观环境下，周期性、科技类板块展露出显著不同表现特征。

周期类行业呈现出较强韧性特征，以煤炭、水泥为代表传统周期品行业，在"反内卷"政策推进背景下展露出新发展机遇，这一政策导向不止有助于改良行业博弈格局，也为企业创造更为有利发展环境，部分龙头企业通过技术升级、管理改良，在本钱控制、效能提升方面取得实质性进展。

同时须要关注是，在全球供应链重构大背景下，相关原材料价格波动为上游企业带来新盈利空间机遇，纵然面对宏观经济下行压强挑战，但部分细分领域已经显现出景气度改善迹象。

科技板块则展露出更为活跃表现特征，特别是恒生科技指数相关标，在经历前期调整后开始显现修复迹象。华泰证券指出，在互联网细分领域中：

这种结构性分化体现资本市场理性选择——在不确定性增加环境下，投资者更加着重企业基本面质量、成长潜力。

值得注意是，在科技创新驱动大势头下，《中国制造2025》等国家战略持续推进为相关产业供应长期发展动力，特别是在人工智能、半导体等根本领域发展布局上，《十四五规划》明确重点发展方向、持助措施。

投资策略主张：理性应对波动

面对当下复杂市场环境、结构性更迭势头，投资者须要采取更加理性、专业应对策略：

先说非得认识到是任何投资决策都应奠定在充分风险评估基石之上，虽说华泰证券感觉"风偏较高投资者可逐步建仓"是可行选择路径,但这并不意味着所有类型投资人都适合立即行动。

对于个人投资者而言,主张采取分步建仓方法,避免一次性投入过多资金导致风险敞口过大.同时要密切关注宏观经济数据发布、政策动向以及国际金融市场更迭,火速调整投资组合配置.

再讲要特别注意避免盲目追高或恐慌性抛售.近期部分热点板块虽说表现出较强上涨动能,但过度炒作大概蕴含较大回调风险.相反,一些被低估但基本面良好优质企业大概蕴含更大长期价值.

除这还应关注不同资产类别配置比例.在维系一定比例股票投资同时,适当配置债券、现金等低风险资产可以协助分散组合风险.

最后要着重是,所有投资决策都应根据个人财务状况、投资意向、风险承受本事来制定具体方案.盲目跟风或听信小道消息往往会导致错误决策.

长期前景展望：结构性机遇值得期待

展望将来,纵然短期面对诸多不确定性因素,但从更长时间维度看,H股市场结构性机遇依旧值得期待.

先说从估值角度来看,H股整体市盈率仍处于历史相对低位水平.这为将来收益供应安全边际呵护.特别是在经历前期大幅调整后,不少优质企业估值已经回归到合理区间.

再讲从产业转型升级角度看,"新质生产力"概念正在变成推动经济增长新引擎.在数字经济、绿色低碳等领域发展机遇将带动相关企业实行跨越式发展.

再者探究到人民币国际化进程加快以及中国资本市场开放层次不息提高,H股作为连接内地与国际资本重点桥梁地位将进一步凸显.

特别值得关注是,"一带一路"倡议持续推进为相关企业开拓海外市场供应广阔空间.越来越多企业正在通过海外布局实行业务多元化发展.

除这在全球产业链重构背景下,"中国智造"优点地位日益显现.这不止体现在传统制造业领域博弈优点上,更体现在高端装备制造、科技创新领域突破性进展中.

综合来看,H股市场长期发展前景依然乐观.虽说短期内大概会受到各类外部因素干扰而出现波动,但从价值投资角度出发,A股、H股中优质标依然具备较强投资诱惑力.

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